《经济学原理 第8版：宏观经济学分册》第32章 开放经济的宏观经济理论（笔记）

可贷资金市场与外汇市场的供给与需求

可贷资金市场

使研究简化的假设：金融体系只包括一个市场,即所谓的可贷资金市场。所有储蓄者都到这个市场上存入他们的储蓄,所有借款者都从这个市场上得到他们的贷款。在这个市场上,存在一种利率,它既是储蓄的收益,又是借款的成本。

利率会自发调整,使可贷资金的供给与需求达到平衡。如果利率低于均衡水平,则可贷资金的供给量将小于需求量,所引起的可贷资金短缺将使利率上升。相反,如果利率高于均衡水平,则可贷资金的供给量将大于需求量,所引起的可贷资金过剩将使利率下降。在均衡利率时,可贷资金的供给正好与需求平衡。这就是说,在均衡利率时,人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和资本净流出量相平衡。

外汇市场

记住,一个美国投资者最终想把外国资产以及从这种资产中赚到的任何利润都转换为美元。例如,美元价值的上升使美国人购买日本公司的股票更便宜了,但当股票分红时,这些红利是日元。当把这些日元兑换为美元时,美元价值的上升就意味着这些红利买的美元少了。因此,汇率变动既影响购买外国资产的成本,又影响拥有这些资产的收益,而且这两种影响相互抵消。出于这些原因,我们的开放经济模型假定资本净流出并不取决于真实汇率,正如图32-2中垂直的供给曲线所表示的。

在均衡的真实汇率下,由美国物品与服务净出口所引起的外国人对美元的需求正好与由美国资本净流出所引起的来自美国人的美元供给相平衡。

开放经济中的均衡

资本净流出:两个市场之间的联系

由于较高的国内真实利率使国内资产更有吸引力,这就减少了资本净流出。资本净流出既可以为正,也可以为负。资本净流出为负值意味着经济中存在资本净流人。

两个市场的同时均衡

政策和事件如何影响开放经济

政府预算赤字

政府预算赤字的影响：

与外国通货相比,美元变得更值钱了。这种升值又使美国物品与外国物品相比变得更加昂贵了。由于国内外的人们不再购买更昂贵的美国物品,所以美国的出口减少了,并且其进口增加了。出于这两个原因,美国的净出口减少了。因此,在一个开放经济中,政府预算赤字提高了真实利率,挤出了国内投资,引起美元升值,并使贸易余额向赤字方向变动。

贸易政策

贸易政策：直接影响一国进口或出口的物品与服务数量的政府政策。

其中一种常见的贸易政策是关税,即对进口物品征收的税;另一种是进口配额,即对在国外生产而在国内销售的物品数量的限制。

由于(a)幅中可贷资金市场没有发生任何变动,因此真实利率也没有变动。由于真实利率没有发生变动,因此如(b)幅所示,资本净流出也没有变动。由于资本净流出没有变动,因此尽管进口配额减少了进口,但净出口没有变动。

当外汇市场上美元升值时,相对于外国物品而言国内物品变得更昂贵了。这种升值鼓励进口而抑制出口,并且这两种变动的作用抵消了由进口配额直接增加的净出口。结果是:进口配额既减少了进口,也减少了出口,但净出口(出口减进口)并没有改变。

贸易政策并不影响贸易余额。这就是说,直接影响出口或进口的政策并没有改变净出口。

NX = NCO = S - I

净出口等于资本净流出,资本净流出又等于国民储蓄减国内投资贸易政策并没有改变贸易余额,因为这些政策并没有改变国民储蓄和国内投资。在国民储蓄和国内投资水平既定时,无论政府实行什么贸易政策,真实汇率的调整都使贸易余额保持不变。

政治不稳定与资本外逃

资本外逃：对一国国内资产需求大量且突然的减少。

资本外逃的影响：

墨西哥的资本外逃提高了墨西哥的真实利率,并降低了外汇市场上墨西哥比索的价值。

当投资者改变他们对持有一国资产的态度时,这给该国经济可能带来严重的后果。特别是,政治上的不稳定会引起资本外逃,资本外逃往往又会引起利率上升,并引起通货贬值。